Ein 2024 mit logistisch-wirtschaftlichem Update und seinem potenziellen Einfluss auf Mexiko

#### Das logistische Wachstum der Eurozone erholt sich

Im logistisch-wirtschaftlichen Bereich ist die Eurozone nicht stark, erholt sich aber eindeutig von einer Beinahe-Rezession im letzten Jahr. Das ist die Schlussfolgerung, die aus der Veröffentlichung der BIP-Daten des zweiten Quartals der letzten Woche gezogen werden kann. Die Europäische Union (EU) berichtete, dass das reale BIP in den 20 Mitgliedsstaaten der Eurozone von Q1 zu Q2 um 0,3 % gestiegen ist, genauso wie im Vorquartal. Das reale BIP stieg im Jahresvergleich um 0,6 %. Wir erinnern uns, dass das reale BIP in den Quartalen 3 und 4 von 2023 auf Quartalsbasis unverändert blieb.

#### Deutschlands wirtschaftliche Herausforderungen: Wie die BIP-Schwäche das Wachstum der Eurozone beeinflusst

Das Wachstum im zweiten Quartal in der Eurozone wurde durch Deutschland gebremst, wo das reale BIP von Q1 zu Q2 um 0,1 % sank. In zwei der letzten drei Quartale ist das reale BIP Deutschlands gesunken. Die deutsche Regierung sagte, die Schwäche sei auf einen Rückgang der Unternehmensinvestitionen in Ausrüstung und Bauten zurückzuführen. Die Investitionen in Deutschland wurden durch mehrere Faktoren beeinträchtigt, darunter relativ hohe Energiekosten, eine schwache Nachfrage in China, eine schwache Binnennachfrage und ein intensiver Wettbewerb aus China und den Vereinigten Staaten.

Unterdessen entwickelten sich andere Volkswirtschaften der Eurozone besser. In Spanien stieg das reale BIP von Q1 zu Q2 um 0,8 %. Dies folgte auf ein Wachstum von 0,8 % im ersten Quartal und 0,7 % im vierten Quartal 2023. Mit anderen Worten, die spanische Wirtschaft boomt. Die spanische Regierung berichtete, dass alle Hauptkomponenten stark gewachsen sind, darunter die Konsumausgaben (0,3 %), die Investitionen (0,9 %) und die Exporte (1,2 %). Sie berichtete, dass die Arbeitslosenquote in Spanien auf den niedrigsten Stand seit 2008 gesunken ist. Unterdessen hat sich die spanische Inflation verlangsamt, was größtenteils auf sinkende Strompreise zurückzuführen ist, was wahrscheinlich die Konsumausgaben unterstützte.

#### **Die Inflation in der Eurozone könnte stagnieren**

Bis vor kurzem gab es eine starke Erwartung, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinssätze im September senken würde. Nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten für Juli ist dies jedoch etwas weniger sicher. Vielmehr deutet die moderate Beschleunigung der Gesamtinflation auf die Möglichkeit hin, dass die EZB noch etwas abwartet. Schauen wir uns die Daten an.

Die EU berichtete, dass die Verbraucherpreise in den 20 Mitgliedsstaaten der Eurozone im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 % gestiegen sind, ein Anstieg gegenüber 2,5 % im Juni. Darüber hinaus scheint die Gesamtinflation zu stagnieren. Sie lag im Februar bei 2,6 % und im November letzten Jahres bei nur 2,4 %. Die Preise blieben jedoch von Juni bis Juli unverändert, was auf eine Verringerung der Jahresinflation in den kommenden Monaten hindeutet.

Ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise stiegen die Kernpreise im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 2,9 %. Dies ist die gleiche Steigerungsrate wie im März, Mai und Juni. Daher scheint sich die Inflation auf einem höheren Niveau als dem Ziel der EZB von 2 % stabilisiert zu haben. Dennoch sanken die Kernpreise von Juni bis Juli um 0,2 %, was auf Fortschritte auf kürzere Sicht hindeutet.

All dies führt zu den Entscheidungen der EZB. Einerseits liegt die Gesamtinflation auf einem wünschenswerten Niveau, während die größte Volkswirtschaft Europas (Deutschland) weiterhin sehr schwach ist. Darüber hinaus waren die monatlichen Inflationsdaten im Juli recht günstig.

#### **Die Maßnahmen der Bank of Japan führen zu einem starken Anstieg des Yen-Werts**

Im letzten Jahr wurde viel über die Vorhersagen geschrieben, wann die Bank of Japan (BOJ) beginnen würde, die Geldpolitik deutlich zu straffen, insbesondere da die japanische Inflation auf ihrem höchsten Stand seit 40 Jahren lag. Nun ist die Zeit gekommen. Die BOJ erhöhte den Leitzins von 0,10 % auf 0,25 %. Dies folgte auf einen Anstieg im März von -0,1 % auf 0,1 %. Darüber hinaus kündigte die BOJ an, das Tempo der Wertpapierkäufe zu halbieren.

Während die Anleger eine Änderung der Wertpapierkäufe erwarteten, erwarteten sie laut einer Umfrage unter Anlegern nicht die Erhöhung des Leitzinses. Daher reagierten sie stark, indem sie den Wert des Yen erhöhten. In den letzten Tagen erreichte er fast 148 Yen pro US-Dollar, nachdem er vor wenigen Wochen bei 161 Yen pro Dollar seinen Tiefpunkt erreicht hatte. Dies ist eine signifikante Veränderung.

Im Moment gibt es wahrscheinlich eine weit verbreitete Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die BOJ. Es gibt auch eine weit verbreitete Erwartung, dass die US-Notenbank im September allmählich mit Zinssenkungen beginnen wird. Sofern die Maßnahmen einer der Zentralbanken nicht von den aktuellen Erwartungen abweichen, gibt es keinen Grund für eine weitere Aufwertung des Yen. Natürlich könnten unerwartete Ereignisse die Währungen verändern.

#### **Welche Auswirkungen wird der stärkere Yen haben?**

Erstens kann eine steigende Währung deflationär wirken, was genau das ist, was die BOJ wünscht. Tatsächlich sagte Ueda, dass der Wechselkurs ein Faktor bei der Entscheidung der BOJ war. Zweitens wird ein höherer Yen die Preise für importierte Waren senken, was wahrscheinlich die Kaufkraft der japanischen Haushalte erhöhen wird. Drittens könnte ein höherer Yen die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte verringern. Viertens, wenn Anleger weitere Zinserhöhungen und/oder einen Anstieg des Yen-Werts erwarten, wird dies wahrscheinlich den Carry-Trade-Handel unterdrücken.

#### **Chinas Währung internationalisiert sich, aber nicht viel**

China strebt die Internationalisierung seiner Währung, des Renminbi, an. Internationalisierung bedeutet, dass der Renminbi häufig als Transaktionswährung, als Wertaufbewahrungsmittel für ausländische Bürger und als Reservevermögen für große Zentralbanken verwendet würde. Für China besteht der Vorteil der Internationalisierung darin, dass das Wechselkursrisiko für chinesische Exporteure und Importeure verringert wird. Darüber hinaus verleiht es China Soft Power in seinen Beziehungen zu anderen Ländern. Für die Vereinigten Staaten wurde die Dominanz des Dollars als "exorbitantes Privileg" bezeichnet, das die Kosten für die Kreditaufnahme für die US-Regierung und ihre Bürger senkt. Es ermöglicht der US-Regierung auch, den Zugang zum Dollar als Waffe in den internationalen Beziehungen einzuschränken. China ist bestrebt, diese Taktik der US-Regierung zu vermeiden.

Es wird erwartet, dass die chinesische Regierung den Renminbi auch in Zukunft weiter fördern wird, auch durch die Aushandlung von Währungstauschvereinbarungen mit Regierungen von Schwellenländern. Es erscheint jedoch unwahrscheinlich, dass der Renminbi kurzfristig die Rolle des US-Dollars in Frage stellen kann. Dies liegt daran, dass China weiterhin Kapitalverkehrskontrollen aufrechterhält. Dies ermöglicht es China, den Wert der Währung festzulegen und die Zinssätze auf einem niedrigeren Niveau zu halten als einen freien Marktzins. Dies wird manchmal als Finanzrepression bezeichnet, die durchgeführt wird, um begünstigten Unternehmen die Kreditaufnahme zu geringen Kosten zu ermöglichen, auch auf Kosten geringer Renditen für Inhaber von auf Renminbi lautenden Vermögenswerten. Sofern China nicht bereit ist, die Kapitalverkehrskontrollen aufzuheben, wird die Rolle des Renminbi wahrscheinlich begrenzt sein.

#### **Chinas Rohstoffimporte: eine bemerkenswerte Verlangsamung**

Im Juli verloren Chinas Importe wichtiger Rohstoffe weiter an Dynamik, wobei die Ankünfte von Rohöl auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren fielen, während die von Eisenerz, Kohle, Kupfer und Erdgas weitgehend stabil blieben.

Die Schlagzeile in der Veröffentlichung der offiziellen Daten am Mittwoch war der Rückgang der Rohölimporte auf 9,97 Millionen Barrel pro Tag im Juli, die niedrigste Tageszahl seit September 2022.

China, der weltweit größte Rohölimporteur, verzeichnete in diesem Jahr einen Rückgang der Ankünfte, wobei die Importe in den ersten sieben Monaten des Jahres 10,90 Millionen Barrel pro Tag betrugen, 2,9 % weniger als die 11,22 Millionen Barrel pro Tag im gleichen Zeitraum 2023.

Die Rohölimporte sind in den ersten sieben Monaten des Jahres 2024 um rund 320.000 Barrel pro Tag gesunken, eine Zahl, die im krassen Gegensatz zu den Nachfrageprognosen führender Industriegruppen wie der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und der Internationalen Energieagentur (IEA) steht.

Der Monatsbericht der OPEC vom Juli über den Ölmarkt hielt an der Prognose der Gruppe fest, dass China in diesem Jahr das weltweite Nachfragewachstum anführen wird, mit einem Anstieg von 760.000 Barrel pro Tag.

#### **Stabile Importe**

Die Eisenerzimporte beliefen sich auf 102,81 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 5 % gegenüber den 97,61 Millionen im Juni, aber auf Tagesbasis beliefen sich die Ankünfte im Juli auf 3,32 Millionen Tonnen, kaum mehr als die 3,25 Millionen im Juni.

Sie lagen auch im Einklang mit den 3,29 Millionen Tonnen pro Tag im Mai und unter den 3,39 Millionen im April.

Das Gesamtbild für China, das etwa drei Viertel des weltweiten Seefracht-Eisenerzes kauft, ist, dass die Importe dieses wichtigen Rohstoffs für Stahl stabil sind, mit geringen Schwankungen in den letzten Monaten.

Dies trotz der Tatsache, dass der Referenzpreis für Futures an der Singapore Exchange seit seinem Höchststand von 143,60 $ am 3. Januar tendenziell gesunken ist und am Dienstag bei 102,66 $ schloss.

* Die Importe von unraffiniertem Kupfer zeigten einen ähnlichen Trend wie Eisenerz, mit Ankünften von 438.000 Tonnen im Juli, knapp über den 436.000 im Juni. Aber auf Tagesbasis beliefen sich die Ankünfte im Juli auf 14.130 Tonnen, weniger als die 14.530 im Juni.

* Für Erdgas beliefen sich die Importe von verflüssigtem Erdgas und Lieferungen über Pipelines im Juli auf 10,86 Millionen Tonnen, was 350.300 Tonnen pro Tag entspricht, während die Ankünfte im Juni 10,43 Millionen oder 347.700 pro Tag betrugen. Im Mai beliefen sich die Erdgasimporte auf 365.500 Tonnen pro Tag und im April auf 343.300 pro Tag.

* Die mögliche Ausnahme von den weichen Rohstoffimporten ist Kohle, wo die Importe im Juli von 46,21 Millionen Tonnen die höchsten seit Dezember waren. Aber selbst bei Kohle zeigen die Tageszahlen ein relativ stabiles Muster, wobei die 1,49 Millionen Tonnen im Juli die gleichen sind wie im Juni. Die Kohleimporte im Mai waren schwächer, mit 1,41 Millionen Tonnen pro Tag, aber die im April waren stärker, mit 1,51 Millionen.

Zusammengenommen zeigen die Importdaten, dass die Ankünfte von Eisenerz, Kupfer, Erdgas und Kohle in den letzten Monaten weitgehend stabil waren.

#### **Potenzielle Auswirkungen auf Mexiko**

Mexiko, das eine offene Volkswirtschaft ist und stark vom internationalen Handel abhängig ist, kann von diesen globalen Dynamiken auf verschiedene Weise beeinflusst werden:

* Wachstum der Eurozone: Die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone, insbesondere in Spanien, könnte den mexikanischen Exporten in diese Region zugute kommen. Mexikanische Unternehmen, die Waren und Dienstleistungen exportieren, könnten einen empfänglicheren Markt finden, da die Nachfrage in Europa steigt.

* Geldpolitik der EZB: Die Entscheidungen der EZB über die Zinssätze können die Investitionsströme nach Mexiko beeinflussen. Wenn die EZB beschließt, die Zinssätze beizubehalten oder zu senken, könnte dies die Attraktivität der Schwellenmärkte, einschließlich Mexikos, für europäische Anleger, die nach höheren Renditen suchen, erhöhen.

* Stärkung des japanischen Yen: Ein stärkerer Yen könnte sich auf die mexikanischen Exporte nach Japan auswirken, indem er mexikanische Produkte im Vergleich zu japanischen wettbewerbsfähiger macht. Dies könnte aber auch die Importe japanischer Produkte nach Mexiko verteuern.

* Internationalisierung des Renminbi: Obwohl die unmittelbaren Auswirkungen begrenzt sind, könnte die zunehmende Internationalisierung des Renminbi neue Möglichkeiten für Handel und Investitionen zwischen Mexiko und China eröffnen, insbesondere wenn mehr Währungstauschvereinbarungen zwischen beiden Ländern geschlossen werden.

* Chinas Rohstoffimporte: Die Verlangsamung der Rohstoffimporte durch China könnte gemischte Auswirkungen auf Mexiko haben. Einerseits könnte dies niedrigere Preise für mexikanische Verbraucher von aus China importierten Produkten bedeuten. Andererseits könnten mexikanische Unternehmen, die auf Rohstoffexporte nach China angewiesen sind, vor Herausforderungen stehen, wenn sich die chinesische Nachfrage weiter abschwächt.

Die aktuellen globalen Wirtschaftstrends stellen Mexiko sowohl vor Chancen als auch vor Herausforderungen. Unternehmen und die Regierung müssen diese Entwicklungen aufmerksam verfolgen, um sich anzupassen und die sich bietenden Chancen zu nutzen und gleichzeitig potenzielle Risiken zu mindern.